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水处理企业“抱大腿”,是为了“活下去”还是

[2019-04-12]

    4月7日,重庆在港上市公司康达环保发布公告,李中、刘玉杰、林楠已获委任为执行董事,周锦荣已获委任为公司独立非执行董事。这4名人士均来自中国水务方面。
    4月3日晚间,中国水务公布,其全资附属公司Sharp Profit Investments Limited与康达环保签订收购协议。根据协议,中国水务同意购买康达环保全部发行股本的约29.52%,即合共6亿股,总计港币12亿元,
交易完成后,中国水务将成为康达环保的最大股东。未来,康达环保还将被入账列为中国水务的联营公司,贡献利润。
    年初,水务企业引入大股东的案例不少,这或许给今年的水务市场定下了基调。
协同合作 
    中国水务和康达环保来头都不小,并且业务上也存在一定互补性,本次的并购可以说是门当户对。
    中国水务的核心事业基本集中在供水及环保业务两块,其中环保业务包括提供污水处理及排水经营及建设服务、固废危废业务、环卫和水环境治理。2018财务年度,中国水务总收入达到港币75.8亿元,来自供水及环保业务的收入份额分别为81.8%及10.7%。
    康达环保的核心事业更多集中于城镇水务处理、水环境综合治理及乡村污水治理等。目前康达环保的城镇水务处理分部总共有107个项目,每日总设计处理能力为426.84万吨。
    作为同在行业头部的企业,双方可谓是知根知底。同在港交所上市多年,业务上也可以相互弥补。
    对于中国水务来说,在收购康达环保后,其业务将扩延至山东、黑龙江、浙江、安徽、山西等省份,局部地区影响力迅速扩大。
    而对于康达环保来说,不仅降低了融资成本,为其手中的众多项目找到了资金的来源,更能有效提升其财务水平。
    相比于中国水务,康达环保的财务稍显逊色。2018年度,康达环保的企业所得税支出率高达32%,毛利率为36.18%,净利率为10.25%,净借贷比为187%,如果可以融入更加优秀的管理经验及模式,康达环保的业绩更上一层楼可期。
水务企业主旋律:联姻与引资
    2018年,水务行业吹响了下半场号角,在新的趋势下,水务企业也开始了傍资本的热潮。
    3月29日,兴源环境发布公告称,控股股东兴源控股与新希望投资集团签署股份转让协议,兴源控股将其持有的23.60%公司股份转让给新希望投资集团。刘永好这位饲料大王成功接手了第四家上市公司。
    这家陷入困顿的水务企业跌跌撞撞的走了半年,在和中国煤炭地质总局等恰谈未果之后,终于找到了“好爸爸”。
    期待这位四川首富可以为兴源环境带来新的生机。
    当然,不同于去年的危机企业急于寻求资本,现在水务行业的龙头也纷纷开始了“拼爹”。
    年初,碧水源引来川投集团为自己保驾护航,将业务逐渐拓展至西南地区;北控水务更是联姻三峡集团,希望在长江流域有所作为;作为环境综合服务商的启迪桑德,同样傍上了财大气粗的雄安集团。
    进入水务市场的后半阶段,有一个很明显的特点,环保企业不再孤军奋战。
    2019年毫无疑问水务行业最受欢迎的项目,大概就是乡村污水处理和流域治理(尤其是长江流域)。前者需要企业在不同地区的深耕布局,后者需要更加雄厚的资本和更为精湛的技术,这就让水务企业间的联姻与引资成为了2019年的主旋律。
    一个篱笆三个桩。在未来,区域治理将成为趋势,而这种联合将更加普遍。之后的几年间,无论是在大小企业,企业间的合作将越来越密切,单打独斗很难顺潮流。
    这些联合体中能否出现“超级企业”?值得期待。

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